中国基金报记者 文夕

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“公司第一大客户来去匆匆”、“对第一大客户售价畸高”、“签订合同当年确认收入”……

3月30日晚间，上交所上市委员会披露的审核结果显示，当日上会接受大考的深圳市信宇人科技股份有限公司（简称“信宇人”）首发遭暂缓审议。

该公司招股书数据出现了颇多“谜一般”的现象。为此，上交所要求该公司进一步落实相关事项。其中包括对2021年和2022年的第一大客户相关情况说明，以及签订合同当年便确认收入的合理性等。

而且除了上述疑点外，该公司还存在存货周转率异常波动、应收账款畸高等问题。

业绩波动较大

30日，上交所上市审核委员会审议会议结果显示，信宇人首发遭暂缓审议。上交所要求其结合行业内锂电池干燥和涂布等设备主流技术、产品、毛利率及发展趋势等，说明公司核心技术的先进性，主要技术壁垒和竞争优劣势。

同时，结合客户获取方式、厂家对供应商的考察期、设备安装验收程序等，说明对高邮建设、江苏益佳通销售的收入、单价显著高于其他客户同类别产品的原因。

据了解，信宇人拟登陆科创板，其保荐机构为民生证券。该公司主要从事以锂离子电池干燥设备和涂布设备为核心的智能制造高端装备的研发、生产及销售。

2019年至2022年上半年，公司营收分别为1.28亿元、2.40亿元、5.37亿元和1.52亿元，相对应的归母净利润分别为-2560.93万元、1422.79万元、6045.31万元和-3600.25万元，业绩呈现较大的波动。

同期，信宇人来自锂电池干燥设备的销售收入占当期主营业务收入的比重分别为51.91%、57.3%、37.13%、72.15%，来自锂电池涂布设备销售收入占当期主营业务收入的比重分别为41.06%、20.74%、22.63%、14.77%。

可见，信宇人的主营业务收入主要来自锂电池干燥设备和锂电池涂布设备。

第一大客户来去匆匆

蹊跷的情况首先在2021年出现。招股书显示，信宇人在2021年对高邮建设的销售收入达到2.27亿元，占当年整体营收比例为42.38%，而当年高邮建设销售毛利为7944.20万元，占2021年主营业务毛利55.24%。

2021年度，信宇人锂电涂布设备销售均价同比增长93.92%，主要原因为公司向高邮建设、千锂鸟销售了SDC涂布机14台，销售总收入9460.18万元，销售均价为675.73万元。而根据其招股书显示，在2021年，信宇人锂电涂布设备销售均价分别为301.09万元/台。也就是说，信宇人对高邮建设销售的SDC涂布机较当年均价高出一倍有余。

而在锂电辊分设备方面，信宇人自2019年-2022年上半年分别实现了435.03万元、0万元、2746.02万元和0万元销售收入。可以看到，在2021年，该公司实现了2746.02万元销售金额，前后两年销售收入均为零。信宇人在招股书中称，主要与高邮建设合作的项目实现，而且其销售单价相对较高，导致公司2021年度锂电辊分设备销售收入大幅增长。

而且在价格方面，2019年和2021年，信宇人锂电辊分设备销售均价分别为72.50万元/台和101.70万元/台。换言之，2021年对高邮建设出售的锂电辊分设备销售价均价，较2019 年增长40.27%。

不难看出，如果不是高邮建设出现，信宇人2021年营收和利润状况将会相当难看。而且蹊跷的是，高邮建设在信宇人前五大客户行列中来去匆匆。该公司在2021年突然成为公司第一大客户，而在2022年上半年，便又立刻消失在公司前五大客户名单内。

大客户销售单价畸高

除了高邮建设之外，类似情况还出现在2022年第一大客户江苏益佳通身上。

信宇人在第二轮问询函回复文件中表示，2022年上半年，公司SDC涂布机取得了一定数量的订单，但尚未形成收入；2022年全年，公司SDC涂布机在手订单金额为1.23亿元，实现营业收入9592.92万元。其中，信宇人拟向江苏益佳通销售4台SDC涂布机，订单金额合计为8194.69万元。

以此计算，信宇人向江苏益佳通销售的SDC涂布机单价高达2048.67万元，而向广汽埃安新能源汽车有限公司等其他四家公司销售的SDC涂布机单价均低于700万元，且2021年信宇人销售的SDC涂布机均价为675.73万元。不难看出，2022年信宇人向江苏益佳通销售的该产品单价远高于其他客户。

上交所要求信宇人说明2022年主要客户的基本情况等，主要客户是否与信宇人及其关联方存在关联关系、资金往来、共同投资或其他利益安排等。信宇人方面回复称，2022年公司确认来自江苏益佳通的收入为1.88亿元，江苏益佳通由此成为信宇人2022年的第一大客户。

资料显示，江苏益佳通成立于2022年2月28日，其控股股东安徽益佳通电池有限公司（下称“安徽益佳通”）为信宇人2019年的第三大客户，当期信宇人对该公司的销售金额仅为1949.73万元。2020-2021年，安徽益佳通并未进入信宇人前五大客户名单之列。奇怪的是，到了2022年，信宇人对安徽益佳通新成立的江苏益佳通的销售金额骤增。

收入确认存疑

值得注意的是，上交所此次还要求信宇人说明签订合同当年实现收入的合理性。

在2021年，信宇人主营业务收入为5.32亿元，较2020年增长122.13%，增幅较大，且第四季度收入占比达73.62%。信宇人方面解释称，主要原因系公司与高邮建设的订单于当年验收，拉升了第四季度和全年的确认收入金额。

在招股书中，信宇人称，锂电设备行业收入确认存在明显的季节性特征，通常一二季度确认收入少于三四季度。由于公司产品单价高、单笔订单金额较大，客户验收的进度对公司业绩影响较大，公司下游客户通常在上半年确定当年生产计划，于下半年对设备进行验收。

同时该公司也表示，收入确认与产品生产之间存在时间差，报告期内公司大部分订单从签订到最终验收通过总体周期大约在6个月到1年以内，但受部分下游客户的设备安装调试时间及其经营情况、资金状况的影响，上述周期也可能会延至1年以上。

而且，令人生疑的是，在2019年、2020年以及2022年上半年，信宇人存货周转率均处于低位，分别为0.73、1.26和0.86。而在2021年（也就是高邮建设成为第一大客户当年），其存货周转率突变为2.08。

相比之下，其可比公司利元亨以及先导智能，在2019年-2021年期间，存货周转率均较为稳定，其中利元亨在三年中的存货周转率分别为1.14、1.19和1.05；而先导智能则为1.24、1.53和1.24。

应收账款畸高

实际上，除了上述问题，上交所还要求公司说明应收账款、合同负债会计处理是否符合企业会计准则规定，坏账准备计提是否充分，同时，加大应收账款回收和改善账龄结构的有效应对措施。

从招股书中可以看到，信宇人存在应收账款无法收回风险。2019年-2022年上半年，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.89亿元、3.05亿元和3.49亿亿元，占营业收入的比例分别为98.92%、78.45%、56.86%和114.75%，占比相对较高。

而且，未来随着业务规模持续扩张，公司应收账款将保持同步增长，可能存在应收账款无法收回而形成坏账的风险，从而对公司资金使用效率及经营业绩产生不利影响。更令人担忧的是，该公司各期的资产负债率（合并）均在70%左右，偿债能力明显不足。

此外，该公司现金流状况也不容乐观。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额为-4875.81万元，较2021年净额变动为-126.59%，主要原因为公司业务规模扩大，购买商品、接受劳务支付的现金增加；2022年公司投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额分别为-6317.36万元、3574.35万元，分别较2021年净额变动为55.78%、-60.11%。

编辑：乔伊

审核：许闻

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