2023.08.21

(资料图片仅供参考)

本文字数：2159，阅读时长大约4分钟

导读：8月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布。其中，1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。

作者 |第一财经 杜川

1年期LPR利率年内再度下调，5年期以上LPR利率按兵不动。

8月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布。其中，1年期贷款市场报价利率（LPR）报3.45%，上月为3.55%；5年期以上LPR报4.2%，上月为4.2%。

这与此前市场预计的情况有所不同。MLF（中期借贷便利）利率下调后，市场普遍认为8月LPR有可能非对称降息，5年期LPR报价更大幅度下调的可能性较高。

在今日新一期报价出炉后，不少分析人士纷纷表示8月LPR利率调降不及预期。

招联金融首席研究员董希淼告诉第一财经记者，本月LPR呈现非对称下降，从幅度看，1年期LPR下降10个基点符合预期，5年期以上LPR不变低于预期。1年期LPR在3个月内第二次下降，传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济加快恢复的明显信号。

1年期下调10个基点

这是1年期LPR利率年内的再次下调。上一次是在6月20日，下调10个基点。

董希淼认为，1年期LPR 3个月内第二次下降，传递出货币政策加大逆周期调节、助力经济加快恢复的明显信号。

8月15日，三大政策利率超预期下降，MLF、逆回购及SLF（常备借贷便利）分别下降10~15个基点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，1年期LPR利率调降，主要是此前央行调降MLF政策利率，引导银行金融机构降低实体经济贷款成本，刺激实体经济融资需求，促进投资和就业改善，增强内需复苏动能。

7月金融数据多项指标低于市场预期，从结构看，企（事）业单位贷款、住户贷款均增长乏力。

“7月金融数据较为低迷，反映出经济恢复的态势并不稳固，实体经济融资需求仍然较为疲软。”在董希淼看来，在这种情况下，再度降低各类政策工具利率，引导LPR继续下降，具有必要性、紧迫性；与此同时，今年以来，银行持续降低存款利率、压降负债成本，银行有条件稳住甚至减少加点，也是本月LPR下降的直接原因；另外，经济恢复势头不稳固、市场主体融资需求较弱，是本月LPR下降的根本原因。

5年期按兵不动

5年期LPR利率按兵不动则低于市场预期。

8月以来，7天逆回购利率、SLF利率、MLF利率相继下调，打开了本轮降息通道。这也让LPR利率降息预期不断升温。甚至有不少分析预计，8月5年期LPR调降幅度有可能达到20~25个基点。

对于本月LPR利率按兵不动，中信证券首席经济学家明明对第一财经表示，“今年以来贷款加权平均利率下行明显，与MLF利差不断缩小。考虑到银行负债端，包括存款利率等比较稳定，银行利差有所下降，所以本次5年期LPR报价应该没有达到调整步长。”

8月18日，国家金融监督管理总局发布的二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示，2023年上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较去年同期下降4.5个百分点。

董希淼认为，5年期以上LPR保持不变，有助于商业银行稳定息差水平，保持利润合理增长，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。

周茂华也表示，5年期报价利率维持稳定，一是反映出国内银行部分银行净息差压力较大；二是尽管LPR报价基准利率不变，但在首套房贷利率政策动态调整机制影响下，各地因城施策，不少城市的新发放个人首套房贷利率已经明显低于5年期LPR报价基准利率；三是，维持5年期LPR报价利率稳定，也有助于避免新、旧房贷利率利差进一步扩大的潜在负面影响。

当前，央行已明确提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，存量按揭利率的调降已较为确定。

中国民生银行首席经济学家温彬则强调，存量按揭利率调整已“箭在弦上”，5年期以上LPR报价维持不变应为其预留空间。在当前居民投资和资产配置行为发生改变、新发放住房贷款利率已实现大幅下调，但效果较为有限的情况下，存量按揭利率调降能够更好的起到稳预期、稳地产、稳信用的作用，且能够通过降低贷款置换行为，减少空转套利风险，规范市场秩序。

降准和降息概率仍然较大

“LPR报价基准利率调降不及预期，但并不妨碍国内金融继续加大实体经济支持力度。”周茂华称。

仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟认为，目前，单纯使用下调房贷利率等货币政策方式，并不能完全地、有效地、根本地解决房地产市场周期性、结构性、趋势性问题的叠加。只要各地能按照自身实际情况，有步骤、有秩序、有弹性、有差别地调整优化当地房地产政策，有效贯彻因城施策、一城一策、一区一策、分类指导，用足用好政策工具箱，跟进中央政府政策推出相关配套措施并确保落地生效，落实好房地产市场长效机制，房地产市场的企稳复苏和长期健康可持续发展依然可以实现。

8月18日，央行等三部门联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议，会议强调，调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。

周茂华认为，后续央行有望继续推出降准、结构性等数量工具，引导金融机构加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域，保交楼、城中村改造、“平急两用”基础设施等方面支持，并推动实体经济融资成本稳中有降，积极发挥金融稳增长作用。

“由于经济下行压力较大，预计下半年继续降准和降息概率仍然比较大。”明明说。

微信编辑| 龙王